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title: "Indice di Sortino"
description: "L'indice di Sortino divide il rendimento in eccesso di una strategia solo per la deviazione al ribasso: penalizza le cadute, non i rialzi utili."
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last_updated: "2026-10-07"
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# Indice di Sortino

L'indice di Sortino divide il [rendimento in eccesso](/it/glossario/rendimento-in-eccesso) di una [strategia](/it/glossario/strategia) solo per la deviazione al ribasso: una variante dell'[indice di Sharpe](/it/glossario/indice-di-sharpe) che penalizza la volatilità al ribasso dannosa e lascia fuori dalla misura di rischio le oscillazioni al rialzo, innocue.

**Altri nomi:** Sortino, rendimento corretto per il rischio di ribasso

Sharpe considera rischio ogni variabilità; Sortino conta solo i periodi che chiudono sotto lo zero, perché le perdite pesano molto più dei mesi inaspettatamente positivi.

## Come si calcola l'indice di Sortino?

L'indice di Sortino prende il rendimento in eccesso della strategia sul tasso privo di rischio e lo divide per la deviazione al ribasso, ma le due parti usano riferimenti diversi. Il numeratore è il [CAGR](/it/glossario/cagr) della strategia meno il [tasso privo di rischio](/it/glossario/tasso-privo-di-rischio), qualunque sia l'impostazione **Reinvesti i profitti**. La deviazione al ribasso al denominatore è misurata rispetto a una soglia dello 0% per periodo: solo i periodi con rendimento negativo alimentano la deviazione al ribasso, mentre i periodi pari o superiori allo 0% restano esclusi.

$$
{\text{Indice di Sortino}} = \frac{{\text{rendimento annualizzato}} - {\text{tasso privo di rischio}}}{{\text{deviazione al ribasso}}}
$$

dove:

- il rendimento in eccesso per unità di rischio al ribasso
- il rendimento annualizzato della strategia
- il tasso privo di rischio
- quanto i periodi chiusi sotto lo 0% si disperdono attorno alla loro media

## Come funziona in Fincanva?

- Fincanva riporta l'indice di Sortino solo nella pagina [Analitica strategie](/it/glossario/analitica-strategie): una barra per ciascuna strategia nella colonna **Sortino** della card **Ogni sotto-strategia, a confronto con la Combinata**. Non è una riga della [tabella delle metriche](/it/glossario/tabella-delle-metriche) principale né una card KPI. Anche una strategia fuori da una [Combinata](/it/glossario/combinata) compare da sola su quella card e mostra un indice di Sortino.
- Il numeratore, rendimento in eccesso sul tasso privo di rischio, si misura sempre dal CAGR: a differenza della riga Sharpe della tabella delle metriche, non passa all'[AAGR](/it/glossario/aagr) con **Reinvesti i profitti** disattivo.
- Il tasso privo di rischio sottratto è la media di periodo della serie del buono del Tesoro USA a 3 mesi sulla finestra, con un 2% annuo fisso per i mesi fuori da quella serie — vedi [tasso privo di rischio](/it/glossario/tasso-privo-di-rischio).
- Il denominatore conta solo i periodi chiusi sotto lo 0% e misura quanto si disperdono attorno alla loro media, come la [semideviazione](/it/glossario/semideviazione), non la deviazione al ribasso da manuale dallo 0%: ricalcolato così, il Sortino cambia.
- Un valore più alto indica più rendimento a parità di variabilità al ribasso.

## Che cosa è un buon indice di Sortino?

Più alto è, meglio è: più rendimento per unità di variabilità *dannosa*. Poiché il denominatore conta solo il ribasso, l'indice di Sortino di una strategia è di solito più alto del suo indice di Sharpe; lo scarto tra i due è di per sé indicativo, perché un divario ampio significa che gran parte della [volatilità](/it/glossario/volatilita) era al rialzo.

## Come funziona in pratica?

Prendi due strategie che rendono entrambe il 9% all'anno. Una è salita a passi irregolari ma perlopiù verso l'alto; l'altra ha ottenuto lo stesso 9% ma con diverse cadute brusche lungo il percorso. I loro indici di Sharpe possono somigliarsi, perché Sharpe considera rischio ogni oscillazione, al rialzo o al ribasso. L'indice di Sortino mette al denominatore solo i movimenti al ribasso, quindi la strategia con le cadute brusche ottiene il Sortino più basso. Stesso [rendimento totale](/it/glossario/rendimento-totale), ma l'indice premia la strategia la cui volatilità era per lo più quella innocua, al rialzo.

*Nessun indice di Sortino è un obiettivo da raggiungere o una promessa sul ribasso futuro.*

Fincanva ha uno scopo solo educativo e illustrativo: non è una consulenza finanziaria personalizzata, e i risultati passati o simulati non indicano quelli futuri. [Leggi l'Addendum ai Termini](https://fincanva.com/it/terms/addendum#section-3)