Liste di indice e composizione point-in-time

Chiamato anche: composizione dell'indice, appartenenza all'indice, costituenti point-in-time

Che cosa rende point-in-time l'appartenenza a un indice?

Point-in-time significa che l'appartenenza è conservata come storia e non come fotografia: per ogni indice Fincanva registra quando ciascuno strumento è entrato e quando è uscito. Leggere quella storia a una data restituisce i membri di quella data, così lo stesso indice risolto per il 2010 e per il 2026 dà due liste diverse.

Nell'arco di un decennio la differenza è ampia. I comitati degli indici aggiungono e rimuovono nomi continuamente — una società esce quando viene acquisita, quando scende sotto i criteri di dimensione o liquidità, o quando viene delistata dopo un dissesto — perciò una composizione di dieci anni fa contiene decine di nomi assenti da quella di oggi, e quella di oggi decine che allora non c'erano.

Perché la composizione point-in-time conta in un backtest?

Perché un backtest che prende i propri strumenti dalla composizione di oggi riceve una lista di nomi selezionati in parte per il fatto di essere sopravvissuti: è esattamente il survivorship bias. La composizione point-in-time elimina quella particolare scorciatoia: l'esecuzione può detenere ciò che l'indice deteneva davvero a ogni data, compresi i nomi che ne sono poi usciti.

Il dato point-in-time non rende però un test imparziale da solo. L'universo e il periodo che scegli decidono comunque cosa l'esecuzione può detenere, e una lista di nomi digitata a mano oggi reintroduce il bias qualunque cosa contengano i dati sottostanti. Non risolve nemmeno le distorsioni interne al dato: per quelle vedi data-quality bias, e per la distorsione di cui parla questa pagina vedi survivorship bias.

Come si comporta in Fincanva

• I dati di mercato di Fincanva includono gli strumenti delistati e l'appartenenza agli indici point-in-time, quindi i nomi rimossi da un indice restano disponibili per un'esecuzione storica.
• L'appartenenza è registrata per ogni indice come storia di ingressi e uscite, quindi può essere letta a una data passata e non solo com'è ora.
• L'appartenenza a un indice è uno dei filtri che restringono un universo, insieme a paese, borsa, settore e tipo di asset.
• Un indice e i suoi membri sono cose diverse: i membri sono strumenti che una strategia può detenere, mentre l'indice in sé è una serie di riferimento — vedi Negoziabile e Non negoziabile.
• L'appartenenza è registrata sugli identificativi permanenti degli strumenti e non sui ticker, quindi un membro che ha cambiato simbolo durante il periodo di appartenenza resta un'unica voce continua.

Esempio pratico

Prendi un backtest di dieci anni sull'"S&P 500" a partire dal 2016. Se la lista di strumenti viene dalla composizione di oggi, contiene solo società che nel 2026 sono nell'indice: ogni nome uscito durante il decennio — acquisito, oppure rimosso per essere scivolato sotto i criteri — è assente, e con esso i suoi tratti peggiori.

Se la lista viene da una lista di indice, la stessa esecuzione detiene la composizione dell'indice così com'era a ogni data. Una società che era membro nel 2016 e ne è uscita nel 2019 viene detenuta per il periodo in cui era davvero nell'indice e poi lascia l'esecuzione, esattamente come ha fatto l'indice. Le due esecuzioni usano regole identiche e producono risultati diversi: la distanza tra loro è la dimensione dell'effetto di sopravvivenza per quell'indice in quel periodo.