Q: Perché la volatilità è annualizzata con la radice di 252?

Fincanva adotta la convenzione standard dei 252 giorni di negoziazione: un anno vale 252 giorni di borsa e una deviazione standard giornaliera diventa annuale moltiplicandola per la radice quadrata di quel numero. Dichiarare la convenzione è importante perché gli stessi rendimenti producono un numero diverso con una convenzione diversa: 365 giorni di calendario, o 12 mesi, darebbero cifre differenti a parità di dati. La base 252 è usata in modo coerente in tutte le misure di rischio costruite sulla volatilità, compresi l'indice di Sharpe, l'indice di Sortino e il tracking error, così quei rapporti poggiano tutti sulla stessa annualizzazione. Vedi l'annualizzazione per come vengono riportati su base annua i rendimenti, che è un'operazione diversa.

Question 1

Come si calcola la volatilità?

Accepted Answer

La volatilità parte dalla deviazione standard della serie dei rendimenti — la distanza tipica di un rendimento dalla media della serie — e viene poi riportata su base annua. $$ \begin{aligned} {	ext{volatilità annualizzata}} &= {	ext{volatilità giornaliera}} \ &\quad 	imes \sqrt{{252}} \end{aligned} $$ dove: la deviazione standard annua dei rendimenti della strategia la deviazione standard dei rendimenti giornalieri della strategia il numero convenzionale di giorni di negoziazione in un anno Poiché una deviazione standard cresce con la radice quadrata dell'orizzonte temporale e non in modo lineare, il dato giornaliero si moltiplica per la radice di 252 e non per 252.

Question 2

Come viene calcolata in Fincanva?

Accepted Answer

La pagina Metriche di performance di un backtest si apre su quattro riquadri: Indice di Sharpe, Volatilità, Drawdown più lungo e CAGR vs benchmark. La tabella delle metriche mostra la volatilità nel gruppo Volatilità e rischio alla riga Volatilità, in percentuale; l'intestazione di gruppo e la striscia di KPI usano lo stesso nome per la stessa quantità. La pagina Analitica strategie la usa come asse orizzontale della card Rendimento e oscillazione, con l'etichetta Oscillazione annua (volatilità): più il punto di una strategia sta a destra, più i suoi rendimenti sono variati. La tabella per anno la ripete anno per anno, così puoi vedere se il percorso è stato più accidentato in certi anni. È sempre la cifra annualizzata, con la convenzione della radice di 252: mai una dispersione giornaliera o mensile grezza. La volatilità è anche una delle opzioni della Misura di rischio nel metodo di allocazione Inverse volatility, sotto l'etichetta Volatilità annualizzata, dove serve a decidere i pesi e non a riportare un risultato. Essendo una misura di dispersione, la volatilità non è mai negativa.

Question 3

Perché la volatilità è annualizzata con la radice di 252?

Accepted Answer

Fincanva adotta la convenzione standard dei 252 giorni di negoziazione: un anno vale 252 giorni di borsa e una deviazione standard giornaliera diventa annuale moltiplicandola per la radice quadrata di quel numero. Dichiarare la convenzione è importante perché gli stessi rendimenti producono un numero diverso con una convenzione diversa: 365 giorni di calendario, o 12 mesi, darebbero cifre differenti a parità di dati.

La base 252 è usata in modo coerente in tutte le misure di rischio costruite sulla volatilità, compresi l'indice di Sharpe, l'indice di Sortino e il tracking error, così quei rapporti poggiano tutti sulla stessa annualizzazione. Vedi l'annualizzazione per come vengono riportati su base annua i rendimenti, che è un'operazione diversa.

Question 4

Come funziona in pratica?

Accepted Answer

Due strategie rendono in media +1% al mese in un anno. La prima registra mesi di +1,2%, +0,8%, +1,1%, +0,9%: una dispersione ristretta attorno alla media. La seconda registra +9%, −7%, +8%, −6%: media dello stesso ordine, dispersione molto più ampia.

Il rendimento medio è quasi identico; la volatilità no. I rendimenti della prima strategia stanno vicini alla loro media, quindi la deviazione standard è piccola e la volatilità annualizzata è bassa. I rendimenti della seconda sono sparsi lontano dalla propria media, quindi la deviazione standard — e con essa la volatilità — è diverse volte più alta. La volatilità è il numero che distingue queste due strategie quando il rendimento medio non ci riesce.

Question 5

Cosa è un buon valore?

Accepted Answer

Una volatilità più bassa indica rendimenti più raccolti attorno alla media, una più alta rendimenti più sparsi. Da sola la volatilità non dice nulla sulla direzione: una strategia con volatilità alta può aver oscillato soprattutto al rialzo, e la volatilità non distingue quel caso da oscillazioni soprattutto al ribasso — è esattamente il divario che l'indice di Sortino colma contando solo la variabilità al ribasso.

La volatilità non è nemmeno la stessa cosa della perdita: misura la dispersione attorno a una media, mentre il max drawdown misura la peggiore discesa effettiva da un massimo. Una strategia può avere volatilità contenuta e aver comunque subito un unico calo profondo e prolungato. Leggi le due misure insieme, e leggi la volatilità su finestre confrontabili, perché è calcolata sul periodo del backtest. La volatilità è inoltre misurata senza alcun riferimento a un benchmark: quanta parte del movimento di una strategia segue il mercato è il beta, una lettura a parte.

La volatilità passata non è un limite alla variabilità futura.