Livello di rischio per strategia

Chiamato anche: rischio per strategia, condizioni di rischio a livello di strategia. I pezzi di una Combinata sono strategie.

Come funzionano le condizioni di rischio sui due livelli di una Combinata?

Ogni strategia dentro una Combinata ha la propria sezione Rischio, e la Combinata ne ha una separata intitolata "Rischio della Combinata", descritta come "Riduci il rischio dell'intera Combinata quando i mercati cambiano". Una condizione su una singola strategia cambia solo l'allocazione di quella strategia. Una condizione al livello della Combinata cambia come il capitale è ripartito tra le strategie. I due livelli sono valutati in modo indipendente, quindi in ogni momento possono essere in stato Risk-Off entrambi, uno solo o nessuno.

Cosa accade quando una sola strategia passa in Risk-Off?

Cambia solo quella strategia. Sostituisce il proprio profilo Risk-Off — di norma prendendo meno esposizione e tenendo più liquidità — mentre le altre strategie continuano a girare invariate sui loro profili Risk-On. La ripartizione del capitale della Combinata tra le sue strategie non viene toccata, perché quella ripartizione è decisa dall'allocazione della Combinata — vedi ponderazione della Combinata — e non dal regime di una singola strategia. L'effetto sulla Combinata nel complesso è quindi parziale: la quota di capitale che siede nella strategia difensiva si acquieta, e il resto prosegue.

Come si comporta in Fincanva

• Ogni strategia dentro una Combinata ha la propria sezione Rischio, e la Combinata ha la sua; ciascuna ha al massimo due condizioni, unite con Or — vedi combinazione di due condizioni.
• Una strategia entra in una Combinata come istantanea, e le sue condizioni di rischio viaggiano con quella copia — vedi strategia in una Combinata.
• Modificare le condizioni di rischio di una strategia dentro una Combinata non cambia l'originale a sé stante da cui è stata copiata, e modificare l'originale non cambia la copia.
• Un cambio di regime a livello di strategia cambia ciò che quella strategia detiene; non cambia quanto capitale la Combinata le assegna.
• Se il profilo Risk-Off di una strategia è uguale al suo profilo Risk-On, il suo cambio di regime non produce nulla — vedi canonicalizzazione del Risk-Off.

Esempio pratico

Una Combinata contiene tre strategie e ripartisce il capitale in parti uguali. La prima strategia ha una condizione di rischio su un indice di volatilità e un profilo Risk-Off che prende chiaramente meno esposizione; le altre due non hanno condizioni. La volatilità schizza e la condizione della prima strategia si attiva: quella strategia porta gran parte del suo terzo di capitale fuori dal mercato, mentre la seconda e la terza restano pienamente investite nelle proprie posizioni.

La Combinata continua ad assegnare a ciascuna strategia un terzo del capitale: ciò che è cambiato è che cosa la prima strategia fa con il suo terzo. Quando la condizione rientra, torna indietro solo quella strategia; le altre due non si sono mai mosse. Se la stessa condizione fosse stata impostata sulla sezione Rischio della Combinata, il passaggio in difesa avrebbe riguardato in un colpo solo la ripartizione tra tutte e tre.