Ponderazione della Combinata

Chiamata anche: allocazione della Combinata, allocazione a livello di strategia, ponderazione multi-strategia

Quali sono i due strati indipendenti di ponderazione?

Una Combinata applica due strati di allocazione e non li fonde mai in uno. Lo strato della Combinata decide quale quota di capitale riceve ciascuna strategia che la compone. Dentro ogni strategia, il metodo di allocazione di quella strategia decide poi come la sua quota viene distribuita tra gli strumenti. I due strati non interagiscono: una strategia mantiene esattamente la stessa ponderazione interna sia che la Combinata le dia il 10% del capitale sia che le dia il 40%, e cambiare il metodo interno di una strategia lascia intatta la ripartizione della Combinata.

Quali schemi di ponderazione può usare una Combinata?

Una Combinata può usare sei degli undici metodi di allocazione: Pesi Uguali, Allocazione Fissa, Basato su Ranking, Inverse Volatility, Parità di Rischio e MPT (Markowitz). I cinque che esistono solo dentro una singola strategia — Floating, Cap. di Mercato, Correlazione Minima, Mimicking e Beta Neutral — non sono offerti a questo livello, perché pesano strumenti e non strategie.

Due dei sei producono gli schemi che di solito si intendono per "ponderazione della Combinata":

• Allocazione Fissa — imposti un peso per ogni strategia nella tabella Strategie e quel peso resta lì, qualunque cosa facciano le strategie.
• Basato su Ranking — le strategie che compongono la Combinata vengono classificate a ogni periodo e pagate in base al rango, con le eccezioni fisse che indichi tu. È lo schema che introduce i ruoli delle strategie.

Cosa sono i ruoli delle strategie, il peso statico e il peso di rango?

Quando una Combinata usa Basato su Ranking, ogni strategia che la compone assume uno di due ruoli, impostato per strategia nella tabella Strategie:

• statica — Ruota è disattivato. La strategia viene tenuta a ogni periodo al Peso statico che le hai dato, indipendentemente da come si classifica.
• in rotazione — Ruota è attivo. La strategia entra nel gruppo classificato e il suo peso deriva dalla posizione in cui si classifica nel periodo, non da un numero fisso.

L'editor riassume la ripartizione sotto il titolo Ruoli delle strategie come "{rotating} in rotazione · {staticCount} statici", con la nota "Rotazione e pesi statici sono configurati per strategia".

Le strategie in rotazione condividono una sola curva di Pesi di rotazione — un peso relativo per posizione in classifica, etichettato Rango 1, Rango 2 e così via, descritto come "Peso relativo assegnato a ciascun rango in rotazione, dall'alto verso il basso." C'è esattamente uno slot per ogni strategia in rotazione: attiva Ruota su una strategia in più e viene aggiunto uno slot, disattivalo e uno slot viene rimosso. Il peso che una strategia in rotazione riceve davvero — il suo peso di rango — è lo slot corrispondente alla sua posizione in quel periodo: gli slot restano fermi e sono le strategie a spostarsi tra di essi.

Come si comporta in Fincanva

• Il metodo predefinito della Combinata è Pesi Uguali: capitale ripartito in parti uguali tra le strategie che la compongono.
• Con Basato su Ranking, la metrica di classifica della Combinata parte da Variazione di prezzo e le metriche offerte sono quattro: Variazione di prezzo, Momentum medio, Volatilità e Sharpe Ratio. Il Rapporto P/E non è disponibile a questo livello: esiste solo dentro una singola strategia.
• Una strategia appena aggiunta parte come statica con peso 1, quindi una Combinata Basato su Ranking nuova non ha strategie in rotazione né pesi di rotazione finché non attivi Ruota.
• I pesi di rotazione sono relativi, esattamente come i pesi per fascia dentro una singola strategia: vengono normalizzati al 100% prima che il capitale sia assegnato.
• La ponderazione appartiene al profilo di allocazione, quindi una Combinata che ha un'allocazione Risk-Off può pesare le sue strategie in un modo in Risk-On e in un altro in Risk-Off.
• Il modo in cui i due strati vengono combinati nelle posizioni finali fa parte del motore e non è pubblicato; ciò che è documentato è che entrambi gli strati si applicano e nessuno dei due prevale sull'altro.

Esempio pratico

Una Combinata contiene tre strategie — A, B e C — e ribilancia ogni mese.

Con Pesi Uguali, ciascuna riceve un terzo del capitale a ogni periodo. Con Allocazione Fissa, inserisci 50, 30 e 20 e quelle quote restano tali qualunque cosa facciano le tre strategie. Con Basato su Ranking, segni A come statica con un Peso statico di 20 e attivi Ruota su B e C. Restano due slot di rotazione: dai al Rango 1 un peso di 60 e al Rango 2 un peso di 20. Il totale grezzo è 100, quindi A viene tenuta al 20% a ogni periodo, quella tra B e C che si classifica più in alto sulla metrica scelta prende il 60% e l'altra il 20%. Il mese successivo la classifica si ribalta: B e C si scambiano gli slot, i loro pesi si scambiano con loro e il 20% di A non si muove.