Il benchmark del backtest dello screener è il riferimento rispetto al quale il backtest dello screener si misura, ed è la ragione per cui ogni cifra di testa che quel backtest riporta è uno scarto e non un rendimento: il risultato dello screener meno quello del benchmark sullo stesso orizzonte di detenzione. Uno screen che ha reso in media il 10% l'anno in un periodo in cui anche il benchmark ha reso il 10% l'anno non ha mostrato alcun vantaggio, pur avendo un numero che letto da solo sembra buono. Quale serie sia il benchmark, e come sia costruito, non è documentato: Fincanva non ha rilasciato né l'una né l'altra informazione, quindi questa pagina spiega che cosa fa il benchmark e non che cosa è.
Perché il risultato di uno screener ha senso solo accanto al suo benchmark?
Perché un rendimento grezzo su una finestra lunga contiene due cose di cui uno screener non può prendersi il merito allo stesso modo: il movimento del mercato nel periodo e ciò che i filtri hanno aggiunto sopra di esso. Su una simulazione che copre decenni la prima domina — la maggior parte degli strumenti è salita, quindi la maggior parte degli screen produce un numero positivo, e un numero positivo non è perciò alcuna prova che i filtri abbiano fatto qualcosa. Sottrarre il benchmark rimuove la parte comune e lascia la parte attribuibile allo screen: la stessa logica che il rendimento in eccesso applica a una strategia.
È anche il motivo per cui il livello della cifra non è il risultato. Due screen che hanno reso entrambi il 12% l'anno non valgono lo stesso se uno ha operato in un decennio in cui il benchmark ha reso il 5% e l'altro in un decennio in cui ne ha reso il 14%.
In che modo il benchmark determina i numeri che leggi?
In quattro modi, ognuno dei quali cambia come va letto un verdetto:
- Il verdetto è direzionale. Uno screener viene riportato come sopra il benchmark, sotto il benchmark, o in linea con esso — mai come un rendimento nudo.
- Zero è una parità, non una vittoria. Uno scarto esattamente nullo viene reso con una formulazione neutra, non arrotondato verso una vittoria.
- Lo scarto è in punti percentuali. È la differenza fra due percentuali: uno screener al 12% contro un benchmark al 9% fa +3 pp, cioè tre punti di rendimento annualizzato sopra il benchmark, non "il 3% in più".
- C'è uno scarto per ogni orizzonte di detenzione. Il benchmark è misurato sugli stessi orizzonti di detenzione dello screener, così ogni orizzonte confronta grandezze omogenee — e uno screener può essere avanti su un orizzonte e indietro su un altro. Il benchmark viene inoltre disegnato accanto allo screener sul percorso in tempo-evento, così i due si leggono insieme e non uno alla volta.
Posso scegliere il benchmark del backtest di uno screener?
No. A differenza del benchmark di una strategia, che scegli tu per ogni strategia fra i riferimenti di mercato o fra i tuoi portafogli live, il backtest dello screener arriva con il benchmark già deciso: nella scheda Backtest di uno screener non esiste alcun controllo per il benchmark. La conseguenza pratica è che il verdetto di uno screener e il confronto col benchmark di una strategia sono due misure diverse, e una cifra dell'una non va letta come se venisse dall'altra.
Il verdetto dice che cosa deterrà la mia strategia?
No: è una misura delle corrispondenze dello screener prese come gruppo. Una strategia costruita sullo stesso screener detiene una fetta ridotta di quelle corrispondenze, ordinata per liquidità (vedi limite massimo di simboli), e vi applica sopra la propria allocazione, le proprie regole di uscita e i propri costi: il suo risultato è quindi una grandezza diversa dal verdetto dello screener. Fincanva non ti dice se un verdetto sia abbastanza buono per agire — vedi È una consulenza finanziaria?.
Come viene applicato in Fincanva
- Ogni cifra del backtest di uno screener etichettata come sopra o sotto il benchmark è un confronto, non un rendimento assoluto misurato da zero.
- Il confronto è una differenza fra due cifre annualizzate, quindi si legge in punti percentuali.
- Uno scarto nullo viene riportato come parità col benchmark, non come sovraperformance.
- Il benchmark copre lo stesso periodo e gli stessi orizzonti di detenzione dello screener, perciò entrambi i lati si muovono quando arrivano nuovi dati di mercato e il backtest viene rieseguito (vedi esecuzione e cache degli screener).
- Il benchmark non può essere selezionato, cambiato o disattivato per il backtest di uno screener.
- Non tutte le cifre di un backtest dello screener sono uno scarto rispetto a questo benchmark: la tabella di impatto per filtro mescola un rendimento grezzo con due differenze misurate rispetto ad altri insiemi di filtri — vedi lenti di impatto dei filtri.
Esempio pratico
Sull'orizzonte di detenzione a 12 mesi le corrispondenze di uno screener hanno reso in media il +10,8% annualizzato, mentre il benchmark ha reso il +7,8% sullo stesso orizzonte. Il verdetto è la differenza: +3,0 pp annualizzati sopra il benchmark a 12 mesi.
La stessa esecuzione, sull'orizzonte a 1 mese, racconta un'altra storia: lo screener ha reso il +9,4% contro il +10,0% del benchmark, uno scarto di −0,6 pp, quindi su quell'orizzonte lo screen era indietro. Un solo screener, una sola esecuzione, due orizzonti, segni opposti. Nota che cosa le due cifre assolute (+10,8% e +9,4%) non possono dirti da sole: sono entrambe ben positive, eppure un orizzonte ha battuto il proprio benchmark e l'altro no. Il livello dice com'è andato il periodo; solo lo scarto dice quanto vi ha contribuito lo screen.
I backtest mostrano cosa sarebbe successo — non cosa succederà. Fincanva non fornisce consulenza finanziaria — vedi È una consulenza finanziaria?.
Fincanva non fornisce consulenza finanziaria. I backtest mostrano cosa sarebbe successo — non cosa succederà.
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