Correlazione Minima

Chiamata anche: minimum correlation algorithm, MCA, ponderazione a correlazione minima

Perché conta una correlazione bassa

La volatilità di un portafoglio dipende da come ciò che contiene si muove gli uni rispetto agli altri, non soltanto da quanto è volatile ciascuno. Due strumenti con volatilità individuale identica danno una combinazione meno volatile tanto meno sono correlati: è tutto il meccanismo che sta dietro la diversificazione, ed è il termine di correlazione nella formula media-varianza della volatilità che trovi nella teoria moderna del portafoglio.

Concretamente, per due strumenti tenuti a peso uguale e con la stessa volatilità σ, la volatilità della combinazione è σ × √((1 + ρ) ÷ 2), dove ρ è la loro correlazione. A ρ = 1 la coppia non è più tranquilla di un solo strumento; più ρ scende, più la volatilità della coppia scende sotto σ.

Quali impostazioni ha la Correlazione Minima

Nessuna: la card del metodo non porta impostazioni, perché i pesi discendono dalle correlazioni stesse. L'unico dato che il metodo legge è la finestra di calcolo — il campo etichettato Periodo in-sample nell'editor della strategia — ed è su quella finestra che vengono misurate le correlazioni.

Dove si può usare la Correlazione Minima

La Correlazione Minima è un metodo solo per la singola strategia. È uno degli undici metodi offerti dentro una strategia e non è uno dei sei offerti dentro una Combinata, quindi non puoi usarlo per ripartire il capitale tra le strategie che una Combinata contiene.

Come si comporta in Fincanva

• La Correlazione Minima non espone impostazioni proprie: selezionare il metodo è l'intera configurazione.
• La finestra di calcolo (Periodo in-sample) vale 12 mesi per impostazione predefinita e accetta qualsiasi numero intero di mesi da 1 in su. Le correlazioni sono misurate su quella finestra.
• Le correlazioni vengono rimisurate e i pesi ricalcolati a ogni ribilanciamento, quindi una ponderazione a correlazione minima si sposta nel corso di un backtest — e può spostarsi anche di molto, perché le correlazioni fra gli stessi strumenti cambiano nel tempo, movimento che si legge con una correlazione rolling.
• Il metodo ha bisogno di almeno due strumenti per avere qualcosa da correlare: con un solo strumento non esistono relazioni da minimizzare.

Esempio pratico

Una strategia detiene tre strumenti, ciascuno con volatilità 15%. Le loro correlazioni a coppie sulla finestra sono: A con B, 0,85; A con C, 0,20; B con C, 0,35.

Tenuta a peso uguale, la volatilità di una coppia è 15% × √((1 + ρ) ÷ 2):

Ognuna di queste coppie è costruita con strumenti che hanno esattamente la stessa volatilità del 15%, e tuttavia la coppia più tranquilla è quasi tre punti percentuali più tranquilla di quella più correlata. Nulla nei singoli strumenti spiega quella differenza: solo le correlazioni lo fanno, e far leva su quella differenza è esattamente lo scopo della Correlazione Minima. Fincanva riporta la stessa lettura coppia per coppia per le strategie contenute in una Combinata nella sua matrice di correlazione.

In cosa differisce la Correlazione Minima dalla Parità di Rischio

Entrambi i metodi tengono conto delle correlazioni, ma mirano a cose diverse. La Parità di Rischio punta alla ripartizione del rischio: ogni strumento deve fornire una quota uguale del rischio totale del portafoglio. La Correlazione Minima punta al movimento comune in sé, favorendo gli strumenti che si comportano meno come il resto della strategia. Uno strumento molto correlato può comunque ricevere un peso di parità di rischio consistente; sotto la Correlazione Minima è proprio la cosa che viene ridimensionata.

Fincanva descrive il funzionamento di questi metodi, non ne raccomanda uno. Vedi È una consulenza finanziaria?.