L'alpha è la parte del rendimento di una strategia che la sua esposizione al mercato non spiega: ciò che resta dopo aver sottratto il rendimento che il solo beta della strategia avrebbe dovuto produrre in quel mercato nel periodo. Un alpha positivo significa che la strategia ha reso più di quanto la sua esposizione al mercato giustifichi; uno negativo, meno. Fincanva non mostra attualmente una metrica alpha in nessuna parte dell'app: il termine è documentato qui come vocabolario finanziario standard che potresti incontrare altrove, non come un numero leggibile su un risultato Fincanva.
Detto anche: alpha di Jensen, sovraperformance corretta per il rischio
Come si calcola l'alpha?
L'alpha è il rendimento realizzato da una strategia meno il rendimento che il suo beta e il rendimento del mercato implicano avrebbe dovuto ottenere.
dove: è il rendimento della strategia nel periodo, è il tasso privo di rischio nello stesso periodo, è il rendimento del mercato (o del benchmark) e è il beta della strategia misurato rispetto a quel mercato. La parentesi è il rendimento atteso data l'esposizione assunta; l'alpha è il residuo. Ogni input è una stima su una finestra scelta, quindi l'alpha eredita la sensibilità di tutti — soprattutto quella del beta.
In cosa l'alpha è diverso dal rendimento in eccesso?
L'alpha sottrae il rendimento del benchmark scalato per il beta; il rendimento in eccesso sottrae il rendimento del benchmark così com'è. La differenza conta ogni volta che l'esposizione al mercato di una strategia non è pari a uno rispetto al suo benchmark. Prendi una strategia con beta 1,5 in un anno in cui il mercato ha reso +10% e il tasso privo di rischio era 0%: la sola esposizione implica +15%. Se ha reso +13%, il suo rendimento in eccesso è +3pp — ha battuto il benchmark — mentre il suo alpha è −2pp, perché lo ha battuto di meno di quanto la sua esposizione aggiuntiva giustifichi. Il rendimento in eccesso chiede "ha battuto il benchmark?"; l'alpha chiede "ha battuto ciò che la sua esposizione spiega?".
Cosa è un buon valore?
Un alpha positivo su un periodo significa che il rendimento della strategia ha superato quanto la sua esposizione al mercato spiega per quel periodo, su quel benchmark, con il beta stimato su quella finestra — e ognuna di queste precisazioni può cambiarne il segno. Cambia il benchmark e l'alpha cambia; misura il beta su una finestra diversa e cambia di nuovo; un tratto abbastanza lungo da sembrare convincente può comunque essere casualità, perché l'alpha porta tutto l'errore di stima degli input da cui è costruito. L'alpha descrive una finestra passata e non è una previsione di quella futura. Fincanva non ti dice se i valori di una strategia sono abbastanza buoni per agire — vedi È una consulenza finanziaria?.
Fincanva mostra l'alpha?
No. Fincanva non riporta l'alpha nella pagina metriche, nella riga di elenco di una strategia né altrove nell'app oggi. I valori di confronto con il benchmark che Fincanva riporta sono il rendimento in eccesso (la semplice differenza tra i rendimenti) e, per una strategia dentro una Combinata, il tracking error e l'information ratio rispetto alla Combinata che la contiene. Vedi Cosa significa ogni numero della pagina metriche per le metriche che esistono davvero.
I backtest mostrano cosa sarebbe successo — non cosa succederà. Fincanva non fornisce consulenza finanziaria — vedi È una consulenza finanziaria?.
Dove si usa questo termine
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Fincanva non fornisce consulenza finanziaria. I backtest mostrano cosa sarebbe successo — non cosa succederà.
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