Volatilità

Chiamata anche: deviazione standard, Std Dev, Vol, sigma

Come si calcola la volatilità?

La volatilità parte dalla deviazione standard della serie dei rendimenti — la distanza tipica di un rendimento dalla media della serie — e viene poi riportata su base annua.

dove: la volatilità giornaliera è la deviazione standard dei rendimenti giornalieri della strategia e 252 è il numero convenzionale di giorni di negoziazione in un anno. Poiché una deviazione standard cresce con la radice quadrata dell'orizzonte temporale e non in modo lineare, il dato giornaliero si moltiplica per la radice di 252 e non per 252.

Perché la volatilità è annualizzata con la radice di 252?

Fincanva adotta la convenzione standard dei 252 giorni di negoziazione: un anno vale 252 giorni di borsa e una deviazione standard giornaliera diventa annuale moltiplicandola per la radice quadrata di quel numero. Dichiarare la convenzione è importante perché gli stessi rendimenti producono un numero diverso con una convenzione diversa: 365 giorni di calendario, o 12 mesi, darebbero cifre differenti a parità di dati.

La base 252 è usata in modo coerente in tutte le misure di rischio costruite sulla volatilità, compresi l'indice di Sharpe, l'indice di Sortino e il tracking error, così quei rapporti poggiano tutti sulla stessa annualizzazione. Vedi l'annualizzazione per come vengono riportati su base annua i rendimenti, che è un'operazione diversa.

Come viene calcolata in Fincanva

• La tabella delle metriche mostra la volatilità nel gruppo Volatilità e rischio alla riga Volatilità, in percentuale; l'intestazione di gruppo, la striscia di KPI e la tabella Analitica strategie usano lo stesso nome per la stessa quantità.
• La tabella per anno la ripete anno per anno, così puoi vedere se il percorso è stato più accidentato in certi anni.
• È sempre la cifra annualizzata, con la convenzione della radice di 252: mai una dispersione giornaliera o mensile grezza.
• La volatilità è anche una delle opzioni della Misura di rischio nel metodo di allocazione Inverse Volatility, sotto l'etichetta Volatilità annualizzata, dove serve a decidere i pesi e non a riportare un risultato.
• Essendo una misura di dispersione, la volatilità non è mai negativa.

Esempio pratico

Due strategie rendono in media +1% al mese in un anno. La prima registra mesi di +1,2%, +0,8%, +1,1%, +0,9%: una dispersione ristretta attorno alla media. La seconda registra +9%, −7%, +8%, −6%: media dello stesso ordine, dispersione molto più ampia.

Il rendimento medio è quasi identico; la volatilità no. I rendimenti della prima strategia stanno vicini alla loro media, quindi la deviazione standard è piccola e la volatilità annualizzata è bassa. I rendimenti della seconda sono sparsi lontano dalla propria media, quindi la deviazione standard — e con essa la volatilità — è diverse volte più alta. La volatilità è il numero che distingue queste due strategie quando il rendimento medio non ci riesce.

Cosa è un buon valore?

Una volatilità più bassa indica rendimenti più raccolti attorno alla media, una più alta rendimenti più sparsi. Da sola la volatilità non dice nulla sulla direzione: una strategia con volatilità alta può aver oscillato soprattutto al rialzo, e la volatilità non distingue quel caso da oscillazioni soprattutto al ribasso — è esattamente il divario che l'indice di Sortino colma contando solo la variabilità al ribasso.

La volatilità non è nemmeno la stessa cosa della perdita: misura la dispersione attorno a una media, mentre il max drawdown misura la peggiore discesa effettiva da un massimo. Una strategia può avere volatilità contenuta e aver comunque subito un unico calo profondo e prolungato. Leggi le due misure insieme, e leggi la volatilità su finestre confrontabili, perché è calcolata sul periodo del backtest. La volatilità è inoltre misurata senza alcun riferimento a un benchmark: quanta parte del movimento di una strategia segue il mercato è il beta, una lettura a parte.

Questi valori descrivono ciò che una strategia avrebbe fatto su dati storici, non ciò che farà, e la volatilità passata non è un limite alla variabilità futura. Fincanva non fornisce consulenza finanziaria — vedi È una consulenza finanziaria?.