Elenco dei fattori

Detto anche: fattori, fattori di riferimento, insieme dei fattori

Quali fattori compongono l'elenco?

Tutti e 14 i fattori sono attivi, quindi ognuno può comparire in un confronto.

Le serie dei fattori sono costruite su dati di mercato forniti da più fornitori di dati affermati. Fincanva non pubblica quale strumento o serie stia dietro ciascun fattore. Come le serie dati speciali, i fattori sono serie di riferimento e non strumenti che una strategia può detenere; il roster è un insieme separato e fisso, tenuto per il confronto.

Una precisazione riguarda l'elenco stesso: Market (S&P 500) e Large Cap si sovrappongono in misura ampia, perché l'S&P 500 è composto in prevalenza da società a grande capitalizzazione. Trattali come due letture strettamente legate della stessa cosa, non come due letture indipendenti.

Cosa dice una correlazione con un fattore?

Una correlazione con un fattore dice quanto i rendimenti periodo per periodo di una strategia hanno seguito quelli del fattore, su una scala da −1 a +1 — la stessa scala che una matrice di correlazione riporta coppia per coppia. Prendi come esempio il confronto con l'oro. Una correlazione di +0,7 con Gold significa che la strategia tendeva a salire nei periodi in cui l'oro saliva e a scendere quando scendeva — utile da sapere anche se la strategia non detiene oro, perché implica che ciò che detiene reagisce alle stesse forze. Una correlazione vicina a 0 significa che i movimenti della strategia e quelli dell'oro sono stati in gran parte indipendenti nel periodo. Una correlazione di −0,6 significa che tendeva a muoversi in direzione opposta all'oro.

Tre limiti mantengono onesta quella lettura. La correlazione riguarda la direzione, non l'ampiezza: un +0,9 con Market dice che la strategia si è mossa con il mercato quasi in ogni periodo, ma non di quanto — è questo che misurano il beta e il beta aggiustato. La correlazione non è causalità: una strategia può correlare con l'oro perché detiene società minerarie, perché non ne detiene ma reagisce alle stesse notizie sui tassi, o per coincidenza su una finestra breve. E una correlazione è stabile solo quanto il periodo su cui è stata misurata, ed è per questo che una correlazione rolling dice più di una cifra unica.

Perché i fattori di volatilità si leggono in modo diverso?

I tre fattori di volatilità — VIX, lo spread VIX 1M-3M e MOVE — sono livelli di indice e non prezzi, quindi un confronto con loro legge le variazioni del livello e non i rendimenti percentuali. È una distinzione di misura con una conseguenza pratica: una strategia i cui rendimenti correlano negativamente con le variazioni del VIX è una strategia che tendeva a perdere terreno nei periodi in cui la paura di mercato saliva, cioè il comportamento ordinario di una posizione lunga rischiosa. Gli altri undici fattori sono serie simili a prezzi e vengono confrontati sui rendimenti nel modo consueto.

Fincanva mostra le correlazioni con i fattori?

Fincanva non mostra attualmente le correlazioni con i fattori, né alcuna vista di correlazione, in nessuna schermata dell'app: l'analisi oggi copre metriche, matrice dei rendimenti mensili, capitale, allocazioni, posizioni, analitica strategie e sensibilità alla data di avvio. L'elenco è documentato qui perché definisce il vocabolario di un confronto del genere e perché "a quale fattore assomiglia davvero la mia strategia?" è una domanda a cui l'elenco degli strumenti di una strategia risponde spesso male. Fincanva non ti dice quali esposizioni ai fattori tenere o evitare — vedi È una consulenza finanziaria?.

I backtest mostrano cosa sarebbe successo — non cosa succederà. Fincanva non fornisce consulenza finanziaria — vedi È una consulenza finanziaria?.